¿Quién fue J.P. Morgan?
John Pierpont (J.P.) Morgan nació en Hartford (Connecticut), el 17 de Abril de 1837. Su padre Junius Spencer Morgan, un hombre de negocios con empresas tanto en Estados Unidos como en Europa, educó a su hijo desde muy joven para que aprendiera a gestionar en un futuro los activos de la familia que algún día heredaría el pequeño John.
J.P. Morgan estudió en el Colegio Inglés de Boston y en Suiza, mostrando unas magníficas dotes de buen estudiante, para más tarde matricularse en la prestigiosa universidad de Göttingen en Alemania, donde obtuvo un excelente expediente en todas las materias relacionadas con las matemáticas. Cuando tenía 15 años, se dedicó a viajar por Europa y es aquí cuando comenzó a sentir admiración por las obras de arte, convirtiéndose más adelante en su verdadera pasión.
Cuando cumplió 20 años se graduó en la universidad y se marchó a vivir a Nueva York, donde comenzó su carrera en el apasionante mundo de las finanzas, trabajando en una entidad financiera (Duncan, Sherman & Co) que era la representación americana de George Peabody & Co, de la que su padre era propietario, trabajo que le proporcionó una buena base para más tarde ocuparse como agente, y mediante su propia empresa (J.P. Morgan & Co) de las entidades de su padre.
De Dabney, Morgan & Co a Drexel, Morgan & Co:
En 1864 J.P. Morgan constituye un acuerdo con Charles Dabney, un importante hombre de negocios de la época, creando la entidad financiera Dabney, Morgan & Co. Pero en el año 1871 Dabney se retira y Anthony J. Drexel se convierte en el nuevo socio de John, fundando la empresa Drexel, Morgan & Co. Por aquel entonces Anthony era propietario de un gran banco de inversiones, y tras la fusión se convirtieron en la mayor y más exitosa empresa de inversiones de Wall Street, siendo la fuente principal de financiación del gobierno de los Estados Unidos. En aquella época nuestro protagonista estaba pensando en dejar el mundo de la banca y retirarse a una vida más tranquila, hasta que su padre le presentó a Anthony Drexel, quien le hizo una suculenta oferta de su compañía, además de adquirir una gran experiencia en el mundo empresarial.
En 1890 muere su padre y queda al frente de todas las empresas de la familia, con bancos en Londres y París, tres años más tarde fallece también su socio Anthony Drexel, otorgándole con ello calidad de administrador único del señorio financiero que por aquel entonces traspasaba las fronteras americanas, lo que también le ayudo a realizar trascendentes y beneficiosas operaciones financieras, comenzando la hegemonía del mayor banquero de todos los tiempos que era conocido como “El maestro del dinero”.
Mientras su fortuna crecía, Morgan continuaba acometiendo inversiones y adquisiciones, siempre enfocadas hacia empresas de nueva generación, hasta tal punto que durante los años 70 y 80, permitió al mismísimo Thomas Edison, trabajar en sus dependencias, experimentando con nuevos proyectos, apoyándole económicamente en todo momento, permitiendo a la empresa de Thomas, fusionarse con la corporación Thomson Houston Electrical, naciendo con esta nueva alianza la hoy tan conocida General Electric.
Inversiones en el ferrocarril:
Después de la Guerra civil, muchas pequeñas empresas de ferrocarril, atravesaban por malos momentos y comenzó una encarnizada guerra en el sector por parte de los grandes financieros de la época por adquirirlas. En el año 1900 J. P. Morgan, poseía 5.000 millas de ferrocarril, reestructuró el sector y restableció las nuevas regulaciones que ni el mismísimo gobierno había sido incapaz de redactar.
Uno de los gastos principales a los que se enfrentaba John, al mando de las compañías de ferrocarril era la partida de acero. Para solucionar dicho problema, compró distintas empresas de acero, hasta que en 1901 instauro la U.S. Steel Company, una de las operaciones más importantes de su vida, donde adquirió la compañía del señor Andrew Carnegie, otro de los hombres de negocios más importantes de la época, formando la primera empresa de los Estados Unidos valorada en más de un billón de dólares.
En las crisis financieras de la época:
Después del pánico financiero de 1893, las reservas de oro se redujeron drásticamente, lo que tambaleó la estabilidad del tesoro de los Estados Unidos. Para afrontar dicha situación, Morgan se reunió con otros banqueros y acordaron comprar 200 millones de dólares de bonos del tesoro, pagándolos en oro. Esta operación preservó como es lógico el crédito de los Estados Unidos, pero John y sus colegas fueron denunciados públicamente en el congreso por la cantidad que se habían embolsado en concepto de comisiones.
En Marzo de 1907 se repite la situación y una vez más se origina un crash en el mercado de acciones, las casas de corretaje cierran y los tipos de interés se disparan, circunstancias que obligó al gobierno de aquel entonces a pedir ayuda a Morgan para paliar la crisis bursátil que se estaba viviendo. Como en otros momentos, John se reúne con Rockefeller, Harrigan, Frick, Schiff y Rodgers, decidiendo inyectar la liquidez suficiente al sistema financiero para evitar su colapso.
El publico en general siempre ha cuestionado las grandes cantidades de dinero que se embolsaba Morgan, gracias a todas estas ayudas al gobierno, pero el presidente Cleveland siempre enfatizaba el servicio y el bien público que representaban aquellas aportaciones, restando importancia a los ingresos extras que las ayudas le proporcionaban a J. P. Morgan.
En 1912 cuando controlaba dos tercios de las fuentes de financiación del país, y sus empresas estaban valoradas en más de 25 billones de dólares, fue sometido a un proceso de investigación, con la intención de demostrar que el banquero más flamante de todos los tiempos estaba monopolizando gran cantidad de sectores, además de llevar a cabo practicas económicas para beneficio mutuo. Pero al finalizar el proceso se demostró que no había habido intención de crear ningún monopolio y el imperio que había fundado, era fruto de la nueva economía que se estaba gestando.
El 31 de Marzo de 1913 John Pieport Morgan fallece a los 79 años de edad, dejando el mayor imperio financiero nunca jamás visto, ganándose el respeto de todos aquellos que en un primer momento lo tacharon de codicioso, representando el comienzo de la nueva economía moderna de los Estados Unidos, estableciendo empresas que hoy día son verdaderos gigantes en sus sectores como General Electric y AT&T.
Todos los que conocieron a Morgan lo calificaban como un hombre con mirada asesina y nariz desfigurada, además de estar algo obeso, lo que le otorgaba un gran efecto físico a todo aquel que lo conocía personalmente, pero a pesar de sus apariencias contrajo matrimonio en dos ocasiones.
A diferencia de otros hombres de negocios de la época como Andrew Carnegie, Morgan se crió en una familia de banqueros, siendo su abuelo Joseph Morgan, el primer emprendedor de la familia, fundando diversas empresas de líneas de barcos de vapor.
Morgan tenía otra visión sobre el capitalismo de la que tenían sus compañeros contemporáneos, quienes se esforzaban desde su posición de competencia, para conseguir cuota de mercado, algo que odiaba, haciendo lo posible para absorberlas y crear monopolios para controlar los precios, desarrollando verdaderos entramados empresariales a su gusto y antojo, algo que le llevo a presidir las siguientes compañías:
- The Nacional Bank of Comerse.- The New York Central and Hudson River Railroad.- The Lake Shore and Michigan Southern Railroad.- The West Shore Railroad.- The New York, New Haven and Hartford Railroad.- The Pullman Palace Car Company.- The Mexican Telegraph Company.- The Western Union Telegraph Company.- The Manufacturing Investment Company.- The Federal Steel Company.- The general Electric Company.- The Madison Square Garden Company.- The Metropolitan Opera House Company.
Los defensores de Morgan siempre han argumentado que nunca ha abusado de su poder, pero la pregunta que muchos se hacen es si un hombre, en una época donde existían grandes lagunas legales en plena democracia que unos pocos millonarios vivían una vida repleta de lujos mientras el 80% de las familias americanas ganaba menos de 500 dólares al año, solo un hombre podía controlar mas de la mitad del capital americano, además de argumentar en numerosas ocasiones que su banco había contribuido al desarrollo de la nación y gracias a él se estaba viviendo la nueva era capitalista.
Una de las grandes pasiones durante su vida fue la colección de cuadros, libros, yates y casas. Cuando falleció la mayor parte de sus obras de arte fueron donadas al Museo Metropolitan de Nueva York.También realizo importantes obras de caridad donando importantes sumas de dinero a hospitales iglesias y Universidades, ya que siempre ha estado muy comprometido con la causa humana.
domingo, 22 de febrero de 2009
jueves, 19 de febrero de 2009
¿Quien era William Delbert Gann?
Biografía de William Delbert Gann
¿Quien era William Delbert Gann?
William Delbert Gann nació el 6 de Junio de 1878 en Lufkin, Texas. Su padre, Samuel Houston Gann, fue profesor, negociaba con ganado y caballos y tenía una sala de billares. Su madre, Rebeca Gann, pasó la mayor parte de su tiempo criando a su hijo y a sus jóvenes hermanos, enseñándoles a leer con la Biblia, libro que más tarde inspiró a Gann en sus teorías sobre la naturaleza del mercado.
La familia de Gann era realmente pobre, su padre, su madre y sus ocho hermanos vivían en una pequeña casa y el joven William tuvo que andar, durante tres años, siete millas todos los días para ir al colegio. Gann no pudo ir al Instituto. En 1984, con 16 años concluyó sus estudios de grado secundario, lo que le permitió dejar el colegio, si colocó como “news butcher” (persona que vende periódicos, comida y productos similares), en un tren con el recorrido Texarkana-Tyler, en Texas, aunque también trabajaba en un almacén de algodón.
En 1901, mientras trabajaba en una oficina de corretaje en Texarkana, se casó con su primera mujer: Rena May Smith. Un año más tarde nació su primera hija, Nora. Este año también fue cuando realizó su primera operación en algodón. Fue en 1903 cuando Gann se marcho a Nueva York, tenia 25 años. Al cabo de dos años nace su segunda hija, Macie Burnie, además el 15 de septiembre de ese mismo año, apareció un artículo en el periódico “Texarcanian”, donde se mostraba el punto de vista de Gann sobre el precio del algodón.
Los primeros pasos de William Gann
En 1907 Gann trabajó como broker en la ciudad de Oklahoma para hacer muchísimo dinero al año siguiente prediciendo la caída de las materias primas y el pánico vendedor de las acciones. Con 30 años se separó de su mujer Rena, corría el año 1908, cuando se casó por segunda vez con Sadie Hannify de 19 años. Sus dos hijas se marcharon a Nueva York con su padre.
Ese mismo año Gann descubrió el “Master Time Factor” (Factor de tiempo). Empezó a operar con dos cuentas, la primera la abrió con 300$ e hizo 25.000$ en tres meses. La segunda cuenta comenzó con 130$ para terminar a la vuelta de 30 días con 12.000$. En 1909 Gann y Sadie tuvieron su primera hija, Velva. Para aquel entonces ya se había ganado una muy buena reputación como trader.
Richard Wykoff, editor de “Ticker and Investment Digest” y uno de los más respetados escritores del mercado de acciones de todos los tiempos, escribió un artículo sobre los descubrimientos y habilidades de Gann. El articulo se titulaba: “William D. Gann un operador cuya ciencia y habilidad le han posicionado en el primer puesto dentro del mundo de la bolsa. Sus excelentes predicciones e historial de operaciones.”
Para verificar el expediente histórico de operaciones de Gann , un observador independiente le controló sus operaciones durante el mes de Octubre de 1909. En 25 días de mercado, Mr. Gann en presencia de dicho observador hizo 286 operaciones en varias acciones, participaba tanto en el lado largo como corto del mercado, del total de operaciones sólo le resultaron fallidas 22, es decir ganó dinero en 264 operaciones. El capital con el que operaba se dobló en diez veces, es decir obtuvo una rentabilidad del 1000%. “... Nosotros le hemos visto pasar en un día 16 ordenes consecutivas en una misma acción, ocho de las cuales resultaron ser operaciones hechas justamente en el soporte o resistencia de dicha onda y lo podemos verificar”Un record así de operaciones no tiene precedente en la historia de Wall Street(Ticker and Investment Digest, Volume 55 Number 2, December, 1909, página 54.)
Se sabe también, que Gann ganó medio millón de dólares con su operativa durante unos pocos años anteriores. El representante de “Ticker and Investment Digest” fue capaz de verificar el éxito de Gann como trader. “Una vez le vi coger 130$ y en menos de un mes los convirtió en 12.000 $. Jamás he conocido a nadie hacer dinero de forma tan rápida.”(Ticker and Investment Digest, Volume 5, Number 2, December, 1909, página 54.)
William Gann y su incursión en los libros
En 1910 Gann escribió su primer libro, “Speculation a Profitable Profesion”(La especulación, una profesión rentable). También escribió algún boletín como “The busy man´s news” (Las noticias del hombre ocupado) y más tarde su famoso “Supply and Demand Letter” (Boletín de oferta y demanda). A comienzos de 1914 Gann predijo el comienzo de la primera guerra mundial y el primer crash bursátil debido a la misma causa, un año después nace su hijo John L. Gann. Pero además de predecir el comienzo fue capaz de pronosticar también el final de la guerra incluso la abdicación del Káiser. Sus predicciones fueron expuestas en los periódicos de mayor tirada de los EEUU, incluyendo, como no, The New York Times.
En 1919, Gann comenzó a trabajar por cuenta propia, publicando su propio boletín “Supply and Demand Letter”(Boletín de oferta y demanda), donde incluía pronósticos de precios sobre acciones y materias primas (Commodities) para posteriormente escribir su libro en el año 1923, “Truth of Stock Tape” (La verdad sobre el ticker de cotizaciones) Este libro fue ampliamente aclamado por muchos como el mejor libro de bolsa jamás escrito. Ese mismo año Gann ganó 30.000$ en 60 días con tan sólo 1.000$, operando con algodón.
En 1927 escribió su única novela “Tunnel Thru the Air” (Túnel en el aire). Escribió este libro como recopilación de sus descubrimientos, aunque aparecían encubiertos en el desarrollo del argumento del libro. Muchos han sido los que han intentado deducir del libro sus secretos pero pocos lo han conseguido. En dicho libro predijo la segunda guerra mundial, en particular el ataque de EE.UU a Japón. Tan pronto como el libro fue estrenado apareció un artículo sobre el mismo en “The Financial Guardian Publishing Company”, debido a la importancia que adquirieron las hazañas de Gann en aquella época.
El último libro de Gann trataba sobre la futura guerra en los cielos, aunque también nos describe los ciclos y reglas que encontramos en la Biblia para pronosticar el futuro de las naciones y del mercado de acciones, hasta llegar al año 1932, donde nos da algún consejo para la próxima campaña de acciones, algodón y grano. Es una fascinante y misteriosa historia, que mezcla conocimiento con ciencia, haciendo de este libro una interesante e instructiva historia para guiarnos en cualquier aspecto de nuestra vida.
En 1928 pronosticó con gran éxito el techo del mercado alcista el 3 de septiembre de 1929 y también la posterior etapa de depresión económica y pánico bursátil. En 1930 escribió el libro “Wall Street Selector”, donde describe las condiciones de mercado de 1931 a 1933. Es ese año mismo año en 1931 cuando Gann se convierte en miembro de los mercados de caucho de Nueva York y del mercado de algodón de Nueva Orleáns.
En 1932 fue cuando Gann comenzó a realizar recomendaciones de compra a sus clientes justo en el final del ciclo bajista y cuatro años más tarde escribió su siguiente libro, titulado “New Stock Trend Detector” (Nuevo Detector de Tendencias) además en 1936 cumplió su propósito de comprarse un avión de metal que le llamo “The Silver Star” (La Estrella de Plata). Con esto se convirtió en el primer hombre de los Estados Unidos que tenía avión privado de metal. A lo largo de los años se compró multitud de aviones. Su piloto durante 19 años fue Elinor Smith. También se compró fastuosas fincas y embarcaciones de gran potencia.
En 1937 terminó de escribir “How to Make Profits trading in Puts and Calls” (Como Ganar Dinero Operando con Puts y Calls), este mismo año se separó de su última mujer, Sadie. Ya en 1940 Gann escribió “Face Facts America”, en este libro explicaba por qué Alemania podía perder la guerra y por qué los Estados Unidos no debían entrar en dicha guerra. También aquí subrayaba cuales eran los principales problemas que el veía con el “New Deal” que estaba aplicando el gobierno de los Estados Unidos y sus consecuencias.
En 1941 se hace miembro del prestigioso mercado de futuros de Chicago (Chicago Board of Trade) y hace una fuerte campaña contra Rooseveldt y su “New Deal”, ese año fue cuando el gobierno alcanzó la mayor cifra para presupuesto nunca visto hasta entonces y la compañía Ford detuvo su producción debido a la disminución de las ventas y la ausencia de demanda. Este año escribió su libro “How to Make Profits in Commodities” (Como ganar dinero en el mercado de materias primas). La edición original fue escrita por padre e hijo.
En el año 1944 se casó con su tercera mujer, Londi, quien era 30 años más joven que él y la trataba como a una verdadera reina, a pesar de la oposición de sus hijos. Gann se marchó a Miami a disfrutar de su cálido clima en el estado de Florida donde además operaba, invertía en terrenos y daba clases a sus alumnos. Hoy día la mujer de Gann todavía continua viva.
En 1948 nuestro protagonista vendió su compañía de trading a Joseph Lederer de St. Louis, Missouri. Al cabo de un año Gann escribe el libro “45 Years in Wall Street” (45 años en Wall Street), nombrándole la compañía “Mark Twain Society” miembro honorable por el trabajo tan magnifico realizado con dicho libro. En 1950 escribió “The Magic Word” La palabra mágica., que fue su contribución a la literatura bíblica. El 23 de Mayo de 1951 creo la compañía de publicaciones Lambert–Gann con Ed. Lambert, que era más conocido por diseñar la red de autopistas de Miami que por cuestiones bursátiles. Esta compañía publicó todos libros y cursos de Gann.
Gann actualizó y volvió a editar “How to Make Profits in Commodities” (Como ganar dinero en el mercado de materias primas), quitando el nombre de su hijo John y su foto del libro, convirtiéndose en un verdadero éxito. Gann a los 73 años todavía era capaz de dirigir un servicio de consulta que tenía unos honorarios por el servicio de 500$ por día. Vendió “W.D.Gann Research” a C. C. Loosely de Nueva York. A los 76 años, compró un gran crucero que le llamó “The Coffe Bean” (Grano de Café), gracias a una muy buena operación con café.
No hay nada que decir acerca de su profesionalidad como trader, lo que le llevo a vender por ejemplo su “Great Master Course” (Gran Curso Maestro), por 5000$ en 1954, la media de lo que costaba una casa por aquel entonces. Gann sufrió un ataque al corazón poco antes de descubrir que tenía cáncer de estómago.
En 1955, Gann regresó de uno de los tantos viajes a Cuba que solía hacer, donde compraba billetes para la lotería y realizaba apuestas de caballos, cuando cayó muy enfermo. Su hijo lo llevo de Florida a Nueva York, allí lo ingresó en el hospital Meshodist en Brookyn, donde murió el 18 de Junio de 1955 a las 3.20 de la tarde a los 77 años de edad. Los hijos de Gann arreglaron todo para enterrar a su padre junto a su segunda esposa Sadie, en el cementerio Greenwood de Brooklyn en la sección masónica, en una colina con vistas al horizonte de Manhatan y su tan amada Wall Street.
(John Gann fue piloto de la segunda guerra mundial. Fue muy crítico con su padre, especialmente cuando se casó por tercera vez. John murió en 1984. Ed Lambert no promocionaba ni vendía los libros ni los cursos de Gann de forma activa, hasta que Billy y Nikki Jones de Pomeroy, Washington, compraron la empresa editora Lambert Gann Publisihing Company y, como no, los derechos de Gann , en 1976. Ed Lambert murió en 1998.)
Las contribuciones de Gann al análisis técnico
Gann fue un auténtico pionero en el campo de análisis técnico, siendo el trabajo duro la verdadera clave de su éxito, llegando a estar nueve meses trabajando día y noche en la biblioteca de Astor en Nueva York y en el Museo Británico de Londres. Estudiaba los datos del mercado de acciones desde el año 1820 y también los precios del trigo cientos de años atrás, incluso llegó a irse a estudiar a Egipto y la India.
Mucha gente afirma que las teorías de Gann son grandes series de descubrimientos que no guardan relación alguna, aunque esto no es cierto. Gann creía que las variables clave en el análisis técnico (precio, rango de fluctuación y tiempo), podían ser analizadas a la vez. Su símbolo, un circulo con un cuadrado y un triangulo dentro, nos resumen sus técnicas de análisis.
Gann descubrió que los soportes y las resistencias de los precios podían ser calculados tomando el techo de mercado y divididiendo por cuatro y por tres – en otras palabras en su cuarta y tercera parte. El cuadrado y el triangulo dentro del círculo nos ilustra este concepto. Los puntos de resistencia se calculan actuando de forma similar con los rangos de fluctuación de los precios y los espacios temporales.
También hizo significativos descubrimientos en el campo de los ciclos, incluyendo su “Master Time Factor”. Estudió los ciclos principales de 10, 20, 30, 40, 50, 60, 80, y 100 años, comprobando su actuación en el pasado y en el futuro. Por ejemplo llamó al quinto año de cada década el “Year of Ascension” (El Año de la Ascensión), denominado así por el periodo alcista que se suele vivir durante ese periodo, y lo podemos comprobar desde 1905 hasta 1995 tanto en el Dow Jones como en el resto de índices.
Gann descubrió también que los mercados regularmente hacen suelos y techos de forma estacional a lo largo del año (en solsticios y equinoccios) así como en aniversarios de techos y suelos previos. Enseñó a sus alumnos a observar suelos y techos cada 30 días, usando los grados de los ángulos de su símbolo como ayuda, comprobando que 90-, 180-, 270- y 360-, que no dejan ser la suma de los ángulos de un cuadrado o 120-, y 240-, la del triángulo, son usadas como herramienta de pronóstico, expresadas en días.
Pero en realidad a los ciclos que más importancia daba Gann era a los ciclos de 144 y 360 días y sus respectivas divisiones en un cuarto y un tercio. En lo que sí queremos insistir es en recalcar el hecho de que Gann fue el primero en establecer una relación entre tiempo y espacio, siempre escribía, “Cuando el precio y el tiempo coinciden, el cambio en el mercado es inminente”, inventando la tan conocida “Tabla de Tiempo y Precio” y el cuadrado de 52, 90 y 144.
A Gann se le relaciona con la invención de los “Swing Charts”, aunque en realidad no fue él su inventor, sino más bien quien los popularizó y los usaba como base para su sistema de trading mecánico – un método muy efectivo para mercados muy tendenciales. W. D. Gann llevó a cabo otros descubrimientos pero, digamos, que más esotéricos, como por ejemplo la tabla del nueve y la espiral de la tabla del cuatro, el circulo gráfico de 360 grados y el dibujo del hexágono que son utilizadas todas ellas como elementos de predicción para calcular suelos y techos con una impresionante precisión, aunque no son el Santo Grial, ya que éste, desde nuestra modesta opinión, no existe ni existirá en cuanto a predicción bursátil.
Conclusiones sobre William Delbert Gann
Nosotros nunca sabremos si realmente William Delbert Gann ganó 50 Millones de dólares durante la primera mitad del siglo XX, pero lo que si sabemos es que fue un verdadero maestro de mercado que descubrió infinidad de métodos de análisis, que hoy día se usan en multitud de lugares del mundo después de casi 50 años después de su muerte.
El autor de este artículo quiere dar las gracias a Nikki Jones, que es propietaria de la empresa Lambert–Gann Publishing Company, por todos los detalles que hemos presentado en este artículo. Nikki es conocida por ser la persona que mejor conoce la vida de Gann y es quien actualmente custodia los derechos de autor de W. D. Gann. Este artículo fue publicado en la revista de la Asociación Australiana de Analistas Técnicos en la edición de Julio-Agosto de 2000.
¿Quien era William Delbert Gann?
William Delbert Gann nació el 6 de Junio de 1878 en Lufkin, Texas. Su padre, Samuel Houston Gann, fue profesor, negociaba con ganado y caballos y tenía una sala de billares. Su madre, Rebeca Gann, pasó la mayor parte de su tiempo criando a su hijo y a sus jóvenes hermanos, enseñándoles a leer con la Biblia, libro que más tarde inspiró a Gann en sus teorías sobre la naturaleza del mercado.
La familia de Gann era realmente pobre, su padre, su madre y sus ocho hermanos vivían en una pequeña casa y el joven William tuvo que andar, durante tres años, siete millas todos los días para ir al colegio. Gann no pudo ir al Instituto. En 1984, con 16 años concluyó sus estudios de grado secundario, lo que le permitió dejar el colegio, si colocó como “news butcher” (persona que vende periódicos, comida y productos similares), en un tren con el recorrido Texarkana-Tyler, en Texas, aunque también trabajaba en un almacén de algodón.
En 1901, mientras trabajaba en una oficina de corretaje en Texarkana, se casó con su primera mujer: Rena May Smith. Un año más tarde nació su primera hija, Nora. Este año también fue cuando realizó su primera operación en algodón. Fue en 1903 cuando Gann se marcho a Nueva York, tenia 25 años. Al cabo de dos años nace su segunda hija, Macie Burnie, además el 15 de septiembre de ese mismo año, apareció un artículo en el periódico “Texarcanian”, donde se mostraba el punto de vista de Gann sobre el precio del algodón.
Los primeros pasos de William Gann
En 1907 Gann trabajó como broker en la ciudad de Oklahoma para hacer muchísimo dinero al año siguiente prediciendo la caída de las materias primas y el pánico vendedor de las acciones. Con 30 años se separó de su mujer Rena, corría el año 1908, cuando se casó por segunda vez con Sadie Hannify de 19 años. Sus dos hijas se marcharon a Nueva York con su padre.
Ese mismo año Gann descubrió el “Master Time Factor” (Factor de tiempo). Empezó a operar con dos cuentas, la primera la abrió con 300$ e hizo 25.000$ en tres meses. La segunda cuenta comenzó con 130$ para terminar a la vuelta de 30 días con 12.000$. En 1909 Gann y Sadie tuvieron su primera hija, Velva. Para aquel entonces ya se había ganado una muy buena reputación como trader.
Richard Wykoff, editor de “Ticker and Investment Digest” y uno de los más respetados escritores del mercado de acciones de todos los tiempos, escribió un artículo sobre los descubrimientos y habilidades de Gann. El articulo se titulaba: “William D. Gann un operador cuya ciencia y habilidad le han posicionado en el primer puesto dentro del mundo de la bolsa. Sus excelentes predicciones e historial de operaciones.”
Para verificar el expediente histórico de operaciones de Gann , un observador independiente le controló sus operaciones durante el mes de Octubre de 1909. En 25 días de mercado, Mr. Gann en presencia de dicho observador hizo 286 operaciones en varias acciones, participaba tanto en el lado largo como corto del mercado, del total de operaciones sólo le resultaron fallidas 22, es decir ganó dinero en 264 operaciones. El capital con el que operaba se dobló en diez veces, es decir obtuvo una rentabilidad del 1000%. “... Nosotros le hemos visto pasar en un día 16 ordenes consecutivas en una misma acción, ocho de las cuales resultaron ser operaciones hechas justamente en el soporte o resistencia de dicha onda y lo podemos verificar”Un record así de operaciones no tiene precedente en la historia de Wall Street(Ticker and Investment Digest, Volume 55 Number 2, December, 1909, página 54.)
Se sabe también, que Gann ganó medio millón de dólares con su operativa durante unos pocos años anteriores. El representante de “Ticker and Investment Digest” fue capaz de verificar el éxito de Gann como trader. “Una vez le vi coger 130$ y en menos de un mes los convirtió en 12.000 $. Jamás he conocido a nadie hacer dinero de forma tan rápida.”(Ticker and Investment Digest, Volume 5, Number 2, December, 1909, página 54.)
William Gann y su incursión en los libros
En 1910 Gann escribió su primer libro, “Speculation a Profitable Profesion”(La especulación, una profesión rentable). También escribió algún boletín como “The busy man´s news” (Las noticias del hombre ocupado) y más tarde su famoso “Supply and Demand Letter” (Boletín de oferta y demanda). A comienzos de 1914 Gann predijo el comienzo de la primera guerra mundial y el primer crash bursátil debido a la misma causa, un año después nace su hijo John L. Gann. Pero además de predecir el comienzo fue capaz de pronosticar también el final de la guerra incluso la abdicación del Káiser. Sus predicciones fueron expuestas en los periódicos de mayor tirada de los EEUU, incluyendo, como no, The New York Times.
En 1919, Gann comenzó a trabajar por cuenta propia, publicando su propio boletín “Supply and Demand Letter”(Boletín de oferta y demanda), donde incluía pronósticos de precios sobre acciones y materias primas (Commodities) para posteriormente escribir su libro en el año 1923, “Truth of Stock Tape” (La verdad sobre el ticker de cotizaciones) Este libro fue ampliamente aclamado por muchos como el mejor libro de bolsa jamás escrito. Ese mismo año Gann ganó 30.000$ en 60 días con tan sólo 1.000$, operando con algodón.
En 1927 escribió su única novela “Tunnel Thru the Air” (Túnel en el aire). Escribió este libro como recopilación de sus descubrimientos, aunque aparecían encubiertos en el desarrollo del argumento del libro. Muchos han sido los que han intentado deducir del libro sus secretos pero pocos lo han conseguido. En dicho libro predijo la segunda guerra mundial, en particular el ataque de EE.UU a Japón. Tan pronto como el libro fue estrenado apareció un artículo sobre el mismo en “The Financial Guardian Publishing Company”, debido a la importancia que adquirieron las hazañas de Gann en aquella época.
El último libro de Gann trataba sobre la futura guerra en los cielos, aunque también nos describe los ciclos y reglas que encontramos en la Biblia para pronosticar el futuro de las naciones y del mercado de acciones, hasta llegar al año 1932, donde nos da algún consejo para la próxima campaña de acciones, algodón y grano. Es una fascinante y misteriosa historia, que mezcla conocimiento con ciencia, haciendo de este libro una interesante e instructiva historia para guiarnos en cualquier aspecto de nuestra vida.
En 1928 pronosticó con gran éxito el techo del mercado alcista el 3 de septiembre de 1929 y también la posterior etapa de depresión económica y pánico bursátil. En 1930 escribió el libro “Wall Street Selector”, donde describe las condiciones de mercado de 1931 a 1933. Es ese año mismo año en 1931 cuando Gann se convierte en miembro de los mercados de caucho de Nueva York y del mercado de algodón de Nueva Orleáns.
En 1932 fue cuando Gann comenzó a realizar recomendaciones de compra a sus clientes justo en el final del ciclo bajista y cuatro años más tarde escribió su siguiente libro, titulado “New Stock Trend Detector” (Nuevo Detector de Tendencias) además en 1936 cumplió su propósito de comprarse un avión de metal que le llamo “The Silver Star” (La Estrella de Plata). Con esto se convirtió en el primer hombre de los Estados Unidos que tenía avión privado de metal. A lo largo de los años se compró multitud de aviones. Su piloto durante 19 años fue Elinor Smith. También se compró fastuosas fincas y embarcaciones de gran potencia.
En 1937 terminó de escribir “How to Make Profits trading in Puts and Calls” (Como Ganar Dinero Operando con Puts y Calls), este mismo año se separó de su última mujer, Sadie. Ya en 1940 Gann escribió “Face Facts America”, en este libro explicaba por qué Alemania podía perder la guerra y por qué los Estados Unidos no debían entrar en dicha guerra. También aquí subrayaba cuales eran los principales problemas que el veía con el “New Deal” que estaba aplicando el gobierno de los Estados Unidos y sus consecuencias.
En 1941 se hace miembro del prestigioso mercado de futuros de Chicago (Chicago Board of Trade) y hace una fuerte campaña contra Rooseveldt y su “New Deal”, ese año fue cuando el gobierno alcanzó la mayor cifra para presupuesto nunca visto hasta entonces y la compañía Ford detuvo su producción debido a la disminución de las ventas y la ausencia de demanda. Este año escribió su libro “How to Make Profits in Commodities” (Como ganar dinero en el mercado de materias primas). La edición original fue escrita por padre e hijo.
En el año 1944 se casó con su tercera mujer, Londi, quien era 30 años más joven que él y la trataba como a una verdadera reina, a pesar de la oposición de sus hijos. Gann se marchó a Miami a disfrutar de su cálido clima en el estado de Florida donde además operaba, invertía en terrenos y daba clases a sus alumnos. Hoy día la mujer de Gann todavía continua viva.
En 1948 nuestro protagonista vendió su compañía de trading a Joseph Lederer de St. Louis, Missouri. Al cabo de un año Gann escribe el libro “45 Years in Wall Street” (45 años en Wall Street), nombrándole la compañía “Mark Twain Society” miembro honorable por el trabajo tan magnifico realizado con dicho libro. En 1950 escribió “The Magic Word” La palabra mágica., que fue su contribución a la literatura bíblica. El 23 de Mayo de 1951 creo la compañía de publicaciones Lambert–Gann con Ed. Lambert, que era más conocido por diseñar la red de autopistas de Miami que por cuestiones bursátiles. Esta compañía publicó todos libros y cursos de Gann.
Gann actualizó y volvió a editar “How to Make Profits in Commodities” (Como ganar dinero en el mercado de materias primas), quitando el nombre de su hijo John y su foto del libro, convirtiéndose en un verdadero éxito. Gann a los 73 años todavía era capaz de dirigir un servicio de consulta que tenía unos honorarios por el servicio de 500$ por día. Vendió “W.D.Gann Research” a C. C. Loosely de Nueva York. A los 76 años, compró un gran crucero que le llamó “The Coffe Bean” (Grano de Café), gracias a una muy buena operación con café.
No hay nada que decir acerca de su profesionalidad como trader, lo que le llevo a vender por ejemplo su “Great Master Course” (Gran Curso Maestro), por 5000$ en 1954, la media de lo que costaba una casa por aquel entonces. Gann sufrió un ataque al corazón poco antes de descubrir que tenía cáncer de estómago.
En 1955, Gann regresó de uno de los tantos viajes a Cuba que solía hacer, donde compraba billetes para la lotería y realizaba apuestas de caballos, cuando cayó muy enfermo. Su hijo lo llevo de Florida a Nueva York, allí lo ingresó en el hospital Meshodist en Brookyn, donde murió el 18 de Junio de 1955 a las 3.20 de la tarde a los 77 años de edad. Los hijos de Gann arreglaron todo para enterrar a su padre junto a su segunda esposa Sadie, en el cementerio Greenwood de Brooklyn en la sección masónica, en una colina con vistas al horizonte de Manhatan y su tan amada Wall Street.
(John Gann fue piloto de la segunda guerra mundial. Fue muy crítico con su padre, especialmente cuando se casó por tercera vez. John murió en 1984. Ed Lambert no promocionaba ni vendía los libros ni los cursos de Gann de forma activa, hasta que Billy y Nikki Jones de Pomeroy, Washington, compraron la empresa editora Lambert Gann Publisihing Company y, como no, los derechos de Gann , en 1976. Ed Lambert murió en 1998.)
Las contribuciones de Gann al análisis técnico
Gann fue un auténtico pionero en el campo de análisis técnico, siendo el trabajo duro la verdadera clave de su éxito, llegando a estar nueve meses trabajando día y noche en la biblioteca de Astor en Nueva York y en el Museo Británico de Londres. Estudiaba los datos del mercado de acciones desde el año 1820 y también los precios del trigo cientos de años atrás, incluso llegó a irse a estudiar a Egipto y la India.
Mucha gente afirma que las teorías de Gann son grandes series de descubrimientos que no guardan relación alguna, aunque esto no es cierto. Gann creía que las variables clave en el análisis técnico (precio, rango de fluctuación y tiempo), podían ser analizadas a la vez. Su símbolo, un circulo con un cuadrado y un triangulo dentro, nos resumen sus técnicas de análisis.
Gann descubrió que los soportes y las resistencias de los precios podían ser calculados tomando el techo de mercado y divididiendo por cuatro y por tres – en otras palabras en su cuarta y tercera parte. El cuadrado y el triangulo dentro del círculo nos ilustra este concepto. Los puntos de resistencia se calculan actuando de forma similar con los rangos de fluctuación de los precios y los espacios temporales.
También hizo significativos descubrimientos en el campo de los ciclos, incluyendo su “Master Time Factor”. Estudió los ciclos principales de 10, 20, 30, 40, 50, 60, 80, y 100 años, comprobando su actuación en el pasado y en el futuro. Por ejemplo llamó al quinto año de cada década el “Year of Ascension” (El Año de la Ascensión), denominado así por el periodo alcista que se suele vivir durante ese periodo, y lo podemos comprobar desde 1905 hasta 1995 tanto en el Dow Jones como en el resto de índices.
Gann descubrió también que los mercados regularmente hacen suelos y techos de forma estacional a lo largo del año (en solsticios y equinoccios) así como en aniversarios de techos y suelos previos. Enseñó a sus alumnos a observar suelos y techos cada 30 días, usando los grados de los ángulos de su símbolo como ayuda, comprobando que 90-, 180-, 270- y 360-, que no dejan ser la suma de los ángulos de un cuadrado o 120-, y 240-, la del triángulo, son usadas como herramienta de pronóstico, expresadas en días.
Pero en realidad a los ciclos que más importancia daba Gann era a los ciclos de 144 y 360 días y sus respectivas divisiones en un cuarto y un tercio. En lo que sí queremos insistir es en recalcar el hecho de que Gann fue el primero en establecer una relación entre tiempo y espacio, siempre escribía, “Cuando el precio y el tiempo coinciden, el cambio en el mercado es inminente”, inventando la tan conocida “Tabla de Tiempo y Precio” y el cuadrado de 52, 90 y 144.
A Gann se le relaciona con la invención de los “Swing Charts”, aunque en realidad no fue él su inventor, sino más bien quien los popularizó y los usaba como base para su sistema de trading mecánico – un método muy efectivo para mercados muy tendenciales. W. D. Gann llevó a cabo otros descubrimientos pero, digamos, que más esotéricos, como por ejemplo la tabla del nueve y la espiral de la tabla del cuatro, el circulo gráfico de 360 grados y el dibujo del hexágono que son utilizadas todas ellas como elementos de predicción para calcular suelos y techos con una impresionante precisión, aunque no son el Santo Grial, ya que éste, desde nuestra modesta opinión, no existe ni existirá en cuanto a predicción bursátil.
Conclusiones sobre William Delbert Gann
Nosotros nunca sabremos si realmente William Delbert Gann ganó 50 Millones de dólares durante la primera mitad del siglo XX, pero lo que si sabemos es que fue un verdadero maestro de mercado que descubrió infinidad de métodos de análisis, que hoy día se usan en multitud de lugares del mundo después de casi 50 años después de su muerte.
El autor de este artículo quiere dar las gracias a Nikki Jones, que es propietaria de la empresa Lambert–Gann Publishing Company, por todos los detalles que hemos presentado en este artículo. Nikki es conocida por ser la persona que mejor conoce la vida de Gann y es quien actualmente custodia los derechos de autor de W. D. Gann. Este artículo fue publicado en la revista de la Asociación Australiana de Analistas Técnicos en la edición de Julio-Agosto de 2000.
Quien era Charles Henry DOW?
Biografía de Charles Henry Dow
Introducción a la teoría Dow:
La teoría de Dow es el mejor método conocido para determinar la tendencia principal de mercado, también nos indica si la tendencia es alcista o bajista. Dicha teoría es una excelente herramienta para los inversores a largo plazo. Martin Pring ilustraba su utilidad con un ejemplo.
“Comenzando en 1897, un inversor que compró acciones del Dow Jones Industrial Average (DJIA) siguiendo cada señal de compra de la teoría de Dow, liquidando las posiciones y reinvirtiendo el dinero conseguido en la siguiente señal de compra, habría visto crecer su inversión original de 44$ en 1887 en cerca de 51.286$ en el año 1990, por otro lado si nuestro inversor hubiese mantenido la cantidad inicial de 44$ a lo largo del periodo anteriormente mencionado (Buy & Hold), el capital total acumulado ascendería sólo a 2.500$” (Pring, M. J., Technical Analysis Explained, McGraw-Hill, New York, 1991)
Pring continua señalando que incluso después de los costes de corretaje y impuestos, los resultados hubieran sido mejores que la típica estrategia de comprar y mantener, además si hubiésemos tomado el mercado alcista posterior a 1991, los resultados hubiesen mejorado de forma impresionante.
¿Quién era Charles Dow?
Charles Dow fue hijo de un granjero y nació en Sterling, Connecticut, en 1851. Su padre murió cuando tenía tan solo 6 años. Nunca terminó el Instituto y se tuvo que poner a trabajar de obrero para ayudar a mantener a su familia.
Más tarde se hizo periodista, se cree que empezó cubriendo los sucesos de la ciudad en el periódico “The Springfield Daily Republican” en 1872, posteriormente trabajó para otros periódicos, incluso cubrió un puesto en 1879 de reportero en pleno boom de la minería en Leadville, Colorado. En 1880 Dow trabajó de reportero en la ciudad de Nueva York, para más tarde aceptar un puesto en la agencia de noticias Kierman donde conoció a su colega de trabajo Edward Jones. Dow y Jones dejaron sus puestos en la agencia de noticias y fundaron la compañía “Dow Jones Company” con Charles Bergstresser, en 1882. Jones dejó la compañía en 1889.
Para 1883 la compañía Dow Jones comenzó imprimiendo un boletín diario “The Customer´s Aftermoon Letter”, esta publicación de dos páginas era considerada muy radical para los tiempos que corrían, ya que publicaba los precios de las acciones e información del balance de la compañía que anteriormente sólo estaban disponible para los “insiders” (personas próximas a la compañías). No fue hasta 1934 cuando la Securities Act (ley de los valores) estableció que las compañías debían presentar trimestral y anualmente los estados contables en lugar de mantener informados a los inversores de forma pública, como se venía haciendo.
La compañía Dow Jones publicó el primer índice, que fue diseñado para que representara a la perfección los movimientos del mercado de acciones de la época, a dicho índice se le llamó Dow Jones. Al final, “The Customer´s Afternoon Letter” se convirtió en el actual “Wall Street Journal”, que es el servicio de noticias más conocido de los estados Unidos de aquel entonces y de ahora. Dow fue su editor hasta que murió en 1902. También fue miembro del mercado de acciones americano, desde 1885 hasta 1891.
Los indices de Dow
El primer índice, el famoso Dow Jones, fue creado en 1884 y estaba formado por 11 acciones, de las cuales 9 pertenecían a empresas de ferrocarriles y el resto estaban repartidas entre una compañía de comunicaciones y otra de barcos de vapor, las corporaciones eran las siguientes: Chicago & North Western, D. L. & W., Lake Shore, New York Central, St. Paul, Northern Pacific pdf, Union Pacif, Missori Pacific, Louisville & Nashville, Pacific Mail (barcos de vapor), Western Union (comunicaciones). La selección de los valores se llevo a cabo en función de las expectativas de crecimiento de cada valor.
En 1896 Dow quitó las acciones de las compañías de ferrocarriles del índice y lo segregó en dos: el Dow Jones Industrial Averages (DJIA) y el Dow Jones Railroad Average (DJRA) que terminó convirtiéndose en el año 1970 en el Dow Jones Transportation Average (DJTA), después de añadir eso si, compañías tanto de transporte aéreo como por carretera. El Dow Jones Utility Average (DJUA) fue recopilado por primera vez en 1929.
El Dow Jones Industrial Average empezó con 12 acciones en 1886 y más tarde se amplio a 20 en 1916 para terminar en 30 en el año 1928. Hoy día el índice se compone de 30 acciones, el Dow Jones Transportation Avererage contiene 20 y el Dow Jones Utility Average se compone de 15, General electric es la única acción que todavía a día de hoy permanece dentro desde que por primera vez se compusiese el índice en 1886 con 12 acciones, después de ser extraída del mismo en dos ocasiones.
El índice Dow Jones era un índice muy simple, calculado mediante la suma del total de cotizaciones para posteriormente dividirlo entre el número total de acciones que componen el índice. Pero después de 1928 su cálculo se complico un poco con el uso del “Dow Divisor”, un número que tomaba en cuenta los splits de las acciones. Norman Fosback explica su uso de la siguiente manera:
“Imagínate que el precio de las 30 acciones suman 3.000$, por lo tanto la media de las mismas sería de 100. Pero si una de ellas estaba cotizando a 200$, pero luego se divide en una por dos, con lo que el precio de cotización se queda en 100$, dejando la suma total del índice en 2.900$. Así que para mantener la media en 100 que es el valor que habíamos obtenido originalmente, debemos obtener un factor que obtenemos de dividir los 2.900$ entre 100 que era la media original y posteriormente dividirlo entre los 2.900$ que teníamos después del split, obteniendo de nuevo el valor original de 100.”(Fosback, N., Stock Market Logic, IER, Fort Lauderdale, 1986)
El 17 de Agosto del 2001, el valor del divisor del DJIA, DJTA, y del DJUA era respectivamente 0,14452124, 0,20545179 y 1,6041980.
El desarrollo de la "teoría de dow"
William Peter Hamilton era un reportero que trabajaba conjuntamente con Dow , editaba el periódico “The Wall Street Journal” con él, hasta que murió en 1929. A comienzos de siglo XX la gente tendía a pensar que el precio de las acciones fluctuaban según los fundamentales de cada compañía y la actitud de los operadores intradiarios, éste era un planteamiento más que razonable. Entre 1900 y 1902, Dow hizo varios apuntes en la sección editorial del “The Wall Street Journal”, que aunque cada acción se movía de forma independiente existía una tendencia fundamental que actuaba de forma conjunta sobre el mercado. Dow escribió muy poco acerca de sus teorías y no intentó usar su conocimiento para publicar pronósticos de acciones en la editorial del periódico.
En 1902 S. A. Nelson que era amigo de Dow escribió “The ABC of Stock Speculation”, convirtiéndose en el primer documento explicativo de las aplicaciones de la teoría de Dow. Hamilton, Inglés de nacimiento, fue editor de “The Wall Street Journal” y publicó en la parte correspondiente a la editorial la sección que denominó “The Price Movement”. Este clásico es una extensa obra que nos explica lo que Hamilton escribía en las editoriales del periódico. Hamilton murió en 1929.
En 1932, Robert Rhea escribió su magnifica obra “The Dow Theory”, escrito y basado en una especie de síntesis de 252 escritos de la editorial de “The Wall Street Journal” escritos tanto por Dow como por Hamilton, este libro posee 139 páginas de apéndice donde son reproducidos los escritos de Hamilton.
¿Qué es la teoria de dow?
La teoría de Dow esta basada en el hecho que los índices lo descuentan todo, como explica Robert Rhea en la siguiente cita:
“Las fluctuaciones del precio de las acciones del Dow Jones de ferrocarriles y el industriales viene a ser como un índice compuesto de todas las esperanzas, decepciones y conocimientos de todo el mundo que sabe algo de temas financieros, y por esa razón los efectos de los acontecimientos futuros (excluyendo los actos de Dios) son siempre anticipados en su movimiento. Los índices valoran rápidamente tanto las calamidades como los incendios y los terremotos.”(Robert Rhea, “The Dow Theory”, Barron´s, New York, 1932).
La teoría de Dow considera que el Mercado puede describirse en términos de tendencia primaria (las tendencias alcistas y bajistas que se miden en años), movimientos secundarios que corrigen los movimientos de la tendencia primaria (medidos de semanas a meses) y las fluctuaciones diarias que son de menor importancia. Dow también hizo referencia a las fases del mercado que las definió en mercado alcista y bajista, dividendo ambas en tres partes, que vamos a analizar a continuación.
“Un mercado alcista principal no es más que un movimiento hacia arriba de las cotizaciones, interrumpido por reacciones en sentido contrario al movimiento principal, y de duración media de dos años aproximadamente. Durante este tiempo el precio de las acciones avanza debido a la demanda creada en las compras tanto especulativas como inversoras a causa de la mejora de las condiciones económicas y el incremento de la actividad especulativa. Hay tres fases en un periodo alcista: la primera tiene que ver con el recobro de confianza en la situación económica de las empresas en un futuro; la segunda es la respuesta del precio de las acciones a las ya conocidas y mejoradas ganancias de las corporaciones, y la tercera y última corresponde al periodo en el cual la especulación es desenfrenada y una inflación aparente, es un momento en el que las acciones avanzan por deseos y esperanzas de crecimiento.”(Robert Rhea, “The Dow Theory”, Barron´s, New York, 1932).
También dividía en tres etapas el Mercado bajista:
“Un mercado bajista es un mercado con movimientos fuertes a la baja corregidos por importantes rallies alcistas. Todo esto es causa de serias enfermedades económicas, y no terminara hasta que el precio de las acciones hayan descontado completamente el peor de los escenarios posibles. Hay tres fases principales en un mercado bajista: la primera representa el abandono de esos deseos por los cuales se compraban las acciones a precios ya exagerados; la segunda fase tiene que ver con las ventas que se producen por el deterioro de la situación económica y la escasez de beneficios de las empresas. La tercera es causada por unas angustiosas ventas de acciones que se han convertido en tema de conversación de muchísima gente, que comienzan a tener en cuenta su escaso valor de las mismas para comenzar a tomar posiciones con parte de su patrimonio.”
(Roberto Rhea, “The Dow Theory”, Barron´s, New York, 1932).
De acuerdo con la teoría de Dow , una tendencia alcista se define como una serie de máximos y mínimos crecientes, mientras que en una tendencia bajista ocurre todo lo contrario los máximos y los mínimos son decrecientes. También nos dice que para confirmar una tendencia, todos los índices deben moverse en el mismo sentido. Además cuanto mas estrecho sea el periodo en el que se produce esta confirmación en lo que a coincidencia en el tiempo respecta, más significativo será el movimiento.
Otro de los puntos que discute esta teoría es la acumulación y distribución del mercado, si las cotizaciones se mueven dentro de un rango de mas o menos 5% durante varias semanas o más, la acumulación o distribución se esta produciendo. Si los índices seguidamente rompen esos niveles al alza, el movimiento lateral que se estaba produciendo, es de acumulación y los precios probablemente continuarán subiendo. En caso de que la rotura sea a la baja el movimiento que se producirá será el opuesto. Todos estos movimientos deben ser confirmados por todos índices como hemos explicado anteriormente, si no los resultados no serán los concluyentes.
Conclusión sobre Dow
Charles Dow fue un verdadero maestro del mercado, que formuló su propia teoría sobre los mismos, teoría que ha perdurado a lo largo de los años, convirtiéndose en una herramienta imprescindible para todos inversores.
Introducción a la teoría Dow:
La teoría de Dow es el mejor método conocido para determinar la tendencia principal de mercado, también nos indica si la tendencia es alcista o bajista. Dicha teoría es una excelente herramienta para los inversores a largo plazo. Martin Pring ilustraba su utilidad con un ejemplo.
“Comenzando en 1897, un inversor que compró acciones del Dow Jones Industrial Average (DJIA) siguiendo cada señal de compra de la teoría de Dow, liquidando las posiciones y reinvirtiendo el dinero conseguido en la siguiente señal de compra, habría visto crecer su inversión original de 44$ en 1887 en cerca de 51.286$ en el año 1990, por otro lado si nuestro inversor hubiese mantenido la cantidad inicial de 44$ a lo largo del periodo anteriormente mencionado (Buy & Hold), el capital total acumulado ascendería sólo a 2.500$” (Pring, M. J., Technical Analysis Explained, McGraw-Hill, New York, 1991)
Pring continua señalando que incluso después de los costes de corretaje y impuestos, los resultados hubieran sido mejores que la típica estrategia de comprar y mantener, además si hubiésemos tomado el mercado alcista posterior a 1991, los resultados hubiesen mejorado de forma impresionante.
¿Quién era Charles Dow?
Charles Dow fue hijo de un granjero y nació en Sterling, Connecticut, en 1851. Su padre murió cuando tenía tan solo 6 años. Nunca terminó el Instituto y se tuvo que poner a trabajar de obrero para ayudar a mantener a su familia.
Más tarde se hizo periodista, se cree que empezó cubriendo los sucesos de la ciudad en el periódico “The Springfield Daily Republican” en 1872, posteriormente trabajó para otros periódicos, incluso cubrió un puesto en 1879 de reportero en pleno boom de la minería en Leadville, Colorado. En 1880 Dow trabajó de reportero en la ciudad de Nueva York, para más tarde aceptar un puesto en la agencia de noticias Kierman donde conoció a su colega de trabajo Edward Jones. Dow y Jones dejaron sus puestos en la agencia de noticias y fundaron la compañía “Dow Jones Company” con Charles Bergstresser, en 1882. Jones dejó la compañía en 1889.
Para 1883 la compañía Dow Jones comenzó imprimiendo un boletín diario “The Customer´s Aftermoon Letter”, esta publicación de dos páginas era considerada muy radical para los tiempos que corrían, ya que publicaba los precios de las acciones e información del balance de la compañía que anteriormente sólo estaban disponible para los “insiders” (personas próximas a la compañías). No fue hasta 1934 cuando la Securities Act (ley de los valores) estableció que las compañías debían presentar trimestral y anualmente los estados contables en lugar de mantener informados a los inversores de forma pública, como se venía haciendo.
La compañía Dow Jones publicó el primer índice, que fue diseñado para que representara a la perfección los movimientos del mercado de acciones de la época, a dicho índice se le llamó Dow Jones. Al final, “The Customer´s Afternoon Letter” se convirtió en el actual “Wall Street Journal”, que es el servicio de noticias más conocido de los estados Unidos de aquel entonces y de ahora. Dow fue su editor hasta que murió en 1902. También fue miembro del mercado de acciones americano, desde 1885 hasta 1891.
Los indices de Dow
El primer índice, el famoso Dow Jones, fue creado en 1884 y estaba formado por 11 acciones, de las cuales 9 pertenecían a empresas de ferrocarriles y el resto estaban repartidas entre una compañía de comunicaciones y otra de barcos de vapor, las corporaciones eran las siguientes: Chicago & North Western, D. L. & W., Lake Shore, New York Central, St. Paul, Northern Pacific pdf, Union Pacif, Missori Pacific, Louisville & Nashville, Pacific Mail (barcos de vapor), Western Union (comunicaciones). La selección de los valores se llevo a cabo en función de las expectativas de crecimiento de cada valor.
En 1896 Dow quitó las acciones de las compañías de ferrocarriles del índice y lo segregó en dos: el Dow Jones Industrial Averages (DJIA) y el Dow Jones Railroad Average (DJRA) que terminó convirtiéndose en el año 1970 en el Dow Jones Transportation Average (DJTA), después de añadir eso si, compañías tanto de transporte aéreo como por carretera. El Dow Jones Utility Average (DJUA) fue recopilado por primera vez en 1929.
El Dow Jones Industrial Average empezó con 12 acciones en 1886 y más tarde se amplio a 20 en 1916 para terminar en 30 en el año 1928. Hoy día el índice se compone de 30 acciones, el Dow Jones Transportation Avererage contiene 20 y el Dow Jones Utility Average se compone de 15, General electric es la única acción que todavía a día de hoy permanece dentro desde que por primera vez se compusiese el índice en 1886 con 12 acciones, después de ser extraída del mismo en dos ocasiones.
El índice Dow Jones era un índice muy simple, calculado mediante la suma del total de cotizaciones para posteriormente dividirlo entre el número total de acciones que componen el índice. Pero después de 1928 su cálculo se complico un poco con el uso del “Dow Divisor”, un número que tomaba en cuenta los splits de las acciones. Norman Fosback explica su uso de la siguiente manera:
“Imagínate que el precio de las 30 acciones suman 3.000$, por lo tanto la media de las mismas sería de 100. Pero si una de ellas estaba cotizando a 200$, pero luego se divide en una por dos, con lo que el precio de cotización se queda en 100$, dejando la suma total del índice en 2.900$. Así que para mantener la media en 100 que es el valor que habíamos obtenido originalmente, debemos obtener un factor que obtenemos de dividir los 2.900$ entre 100 que era la media original y posteriormente dividirlo entre los 2.900$ que teníamos después del split, obteniendo de nuevo el valor original de 100.”(Fosback, N., Stock Market Logic, IER, Fort Lauderdale, 1986)
El 17 de Agosto del 2001, el valor del divisor del DJIA, DJTA, y del DJUA era respectivamente 0,14452124, 0,20545179 y 1,6041980.
El desarrollo de la "teoría de dow"
William Peter Hamilton era un reportero que trabajaba conjuntamente con Dow , editaba el periódico “The Wall Street Journal” con él, hasta que murió en 1929. A comienzos de siglo XX la gente tendía a pensar que el precio de las acciones fluctuaban según los fundamentales de cada compañía y la actitud de los operadores intradiarios, éste era un planteamiento más que razonable. Entre 1900 y 1902, Dow hizo varios apuntes en la sección editorial del “The Wall Street Journal”, que aunque cada acción se movía de forma independiente existía una tendencia fundamental que actuaba de forma conjunta sobre el mercado. Dow escribió muy poco acerca de sus teorías y no intentó usar su conocimiento para publicar pronósticos de acciones en la editorial del periódico.
En 1902 S. A. Nelson que era amigo de Dow escribió “The ABC of Stock Speculation”, convirtiéndose en el primer documento explicativo de las aplicaciones de la teoría de Dow. Hamilton, Inglés de nacimiento, fue editor de “The Wall Street Journal” y publicó en la parte correspondiente a la editorial la sección que denominó “The Price Movement”. Este clásico es una extensa obra que nos explica lo que Hamilton escribía en las editoriales del periódico. Hamilton murió en 1929.
En 1932, Robert Rhea escribió su magnifica obra “The Dow Theory”, escrito y basado en una especie de síntesis de 252 escritos de la editorial de “The Wall Street Journal” escritos tanto por Dow como por Hamilton, este libro posee 139 páginas de apéndice donde son reproducidos los escritos de Hamilton.
¿Qué es la teoria de dow?
La teoría de Dow esta basada en el hecho que los índices lo descuentan todo, como explica Robert Rhea en la siguiente cita:
“Las fluctuaciones del precio de las acciones del Dow Jones de ferrocarriles y el industriales viene a ser como un índice compuesto de todas las esperanzas, decepciones y conocimientos de todo el mundo que sabe algo de temas financieros, y por esa razón los efectos de los acontecimientos futuros (excluyendo los actos de Dios) son siempre anticipados en su movimiento. Los índices valoran rápidamente tanto las calamidades como los incendios y los terremotos.”(Robert Rhea, “The Dow Theory”, Barron´s, New York, 1932).
La teoría de Dow considera que el Mercado puede describirse en términos de tendencia primaria (las tendencias alcistas y bajistas que se miden en años), movimientos secundarios que corrigen los movimientos de la tendencia primaria (medidos de semanas a meses) y las fluctuaciones diarias que son de menor importancia. Dow también hizo referencia a las fases del mercado que las definió en mercado alcista y bajista, dividendo ambas en tres partes, que vamos a analizar a continuación.
“Un mercado alcista principal no es más que un movimiento hacia arriba de las cotizaciones, interrumpido por reacciones en sentido contrario al movimiento principal, y de duración media de dos años aproximadamente. Durante este tiempo el precio de las acciones avanza debido a la demanda creada en las compras tanto especulativas como inversoras a causa de la mejora de las condiciones económicas y el incremento de la actividad especulativa. Hay tres fases en un periodo alcista: la primera tiene que ver con el recobro de confianza en la situación económica de las empresas en un futuro; la segunda es la respuesta del precio de las acciones a las ya conocidas y mejoradas ganancias de las corporaciones, y la tercera y última corresponde al periodo en el cual la especulación es desenfrenada y una inflación aparente, es un momento en el que las acciones avanzan por deseos y esperanzas de crecimiento.”(Robert Rhea, “The Dow Theory”, Barron´s, New York, 1932).
También dividía en tres etapas el Mercado bajista:
“Un mercado bajista es un mercado con movimientos fuertes a la baja corregidos por importantes rallies alcistas. Todo esto es causa de serias enfermedades económicas, y no terminara hasta que el precio de las acciones hayan descontado completamente el peor de los escenarios posibles. Hay tres fases principales en un mercado bajista: la primera representa el abandono de esos deseos por los cuales se compraban las acciones a precios ya exagerados; la segunda fase tiene que ver con las ventas que se producen por el deterioro de la situación económica y la escasez de beneficios de las empresas. La tercera es causada por unas angustiosas ventas de acciones que se han convertido en tema de conversación de muchísima gente, que comienzan a tener en cuenta su escaso valor de las mismas para comenzar a tomar posiciones con parte de su patrimonio.”
(Roberto Rhea, “The Dow Theory”, Barron´s, New York, 1932).
De acuerdo con la teoría de Dow , una tendencia alcista se define como una serie de máximos y mínimos crecientes, mientras que en una tendencia bajista ocurre todo lo contrario los máximos y los mínimos son decrecientes. También nos dice que para confirmar una tendencia, todos los índices deben moverse en el mismo sentido. Además cuanto mas estrecho sea el periodo en el que se produce esta confirmación en lo que a coincidencia en el tiempo respecta, más significativo será el movimiento.
Otro de los puntos que discute esta teoría es la acumulación y distribución del mercado, si las cotizaciones se mueven dentro de un rango de mas o menos 5% durante varias semanas o más, la acumulación o distribución se esta produciendo. Si los índices seguidamente rompen esos niveles al alza, el movimiento lateral que se estaba produciendo, es de acumulación y los precios probablemente continuarán subiendo. En caso de que la rotura sea a la baja el movimiento que se producirá será el opuesto. Todos estos movimientos deben ser confirmados por todos índices como hemos explicado anteriormente, si no los resultados no serán los concluyentes.
Conclusión sobre Dow
Charles Dow fue un verdadero maestro del mercado, que formuló su propia teoría sobre los mismos, teoría que ha perdurado a lo largo de los años, convirtiéndose en una herramienta imprescindible para todos inversores.
¿Quién era Jesse Livermore?
Biografía de Jesse Lauriston Livermore
¿Quién era Jesse Livermore?
Nacido en South Acton, Massachusetts, en 1877, hijo de un granjero, dejo la escuela en sus primeros años de adolescencia y viajó a Boston donde se convirtió en “Board Boy” (que podríamos traducir como Pizarrero) trabajando para Paine Webber, su trabajo consistía en actualizar los precios de los bonos, acciones y Commodities en una pizarra. Como Livermore escribía todos los cambios en los precios se dio cuenta de que los mismos, a menudo se movían de manera predecible, concluyendo que se podía batir al mercado y de esta forma ganar mucho dinero.
Por aquel entonces, Livermore no ganó el suficiente dinero para operar en acciones, así que empleó la hora del almuerzo para ir a los “Bucket Shops”, que no eran más que casas de apuestas, entre otras cosas, sobre el precio de las acciones y commodities. Allí es donde trató de hacer dinero pronosticando la dirección de los precios tanto de acciones como de materias primas, para hacer 1.000$ cuando tan solo tenía 15 años, cantidad más que considerable en aquella época. Después de ignorar el aviso de su jefe en Paine Webber, de mantenerse al margen de estos establecimientos, Livermore fue despedido.
El “Boy plunger”era ahora un trader a tiempo completo. Tal fue su éxito que le fue prohibida la entrada en los “Buckets Shops” de Boston, por lo que Livermore se fue a la costa Oeste, donde hizo 50.000 $, aunque pronto tuvo que disfrazarse y emplear nombres falsos para evitar las prohibiciones de entrada que también allí le establecieron. Más tarde se marcho a Nueva York, donde con 20 años, Livermore comenzó su carrera como uno de los más grandes operadores de todos los tiempos. En 1906 recibió un consejo de ponerse corto en la compañía “Union Pacific” y lo hizo de manera abrumadora, después el valor empezó a subir colocándose en una situación más que complicada, pero el terremoto de San Francisco provocó el desplome del valor, dejando la cuenta de Livermore con 250.000$ de beneficio. Además de este beneficio, también le enseñó una buena lección sobre los consejos ajenos.
En 1907, se ganó a pulso su reputación de “Bear Raider”, operando siempre del lado bajista del mercado en grandes cantidades. Se dice incluso, que el todo poderoso J. P. Morgan, le mandó mensajes a través de intermediarios para pedirle que redujera su volumen de operativa. William Delbert Gann, en su libro “45 años en Wall Street “ Página 117), describe a Livermore como “uno de los traders más espectaculares de su época”. Gann afirmaba que Livermore era un hombre honorable que “pensaba en pagar sus deudas incluso después de ser declarado en quiebra por las autoridades”.
De hecho, Livermore y otros muchos traders e inversores, incluyendo al propio Gann, en una ocasión, perdieron todo su dinero cuando la firma de corretaje “Murray Mitchel and Company” cerró en 1913. Según Gann “en 1917 cuando Livermore regresó e y hizo de nuevo una fortuna, no sólo me devolvió la parte proporcional que perdí, sino que pagó a todos los demás también”. Gann añade “Esto fue algo realmente honorable por lo tanto debido a la honestidad de Livermore, en 1934 cuando estaba en quiebra, le apoyé consiguiendo recopilar fondos de otra gente para dárselos a él. Livermore volvió a operar haciendo dinero una vez más”.
La principal crítica de Gann sobre Livermore era que éste sólo había estudiado para saber como hacer dinero, pero no para mantenerlo. Como Gann decía: “el tenía la codicia y la energía necesarias para el éxito, pero cuando tenia una cantidad de dinero considerable, no operaba de forma conservadora. Livermore probaba su propia operativa en el mercado en vez de esperar a que apareciese la tendencia natural que el mercado nos muestra en numerosas ocasiones”. En palabras de Gann, Livermore era un fantástico trader, pero un pésimo gestor monetario.
El éxito de Livermore
El éxito que tuvo Livermore, le proporcionó un estilo de vida que muchos sólo se podían imaginar en sueños. El delgado y rubio especulador se compró un yate de 200 pies, de nombre Anita, salió con mujeres famosas, incluyendo actrices como Lillian Russell. Sus hazañas operando pronto llegaron a ser bien conocidas por todo el mundo, incluso la gente comentaba “eres tan rico como Jesse Livermore”. Durante la primera guerra mundial, Livermore pronosticó que el café experimentaría una sustancial subida, lo que le llevo a tomar posiciones largas. Sus beneficios se contaban por millones de dólares, sin embargo los contratos de café se invalidaron, debido a que el gobierno creyó que Livermore se estaba beneficiando de los tiempos de guerra, lo que le llevó a arruinarse por tercera vez.
Como trader agresivo, Livermore hizo y posteriormente perdió, cuatro millones de dólares de su fortuna. La mayor parte del dinero fue hecho con prácticas que posteriormente se declararon ilegales por la comisión del mercado de valores americana (SEC), en el año 1930. La nueva regulación limitaba o prohibía las siguientes actividades:
- Utilizar información privilegiada
- Ocultar las posiciones de mercado.
- Arrinconar acciones para estrangular la oferta y la demanda.
- Controlar la información incorrecta y engañosa para que no sea publicada.
Livermore también llegó a ser muy conocido por su táctica de esperar hasta que la acción alcanzase el objetivo establecido donde se aseguraba unos beneficios considerables y luego se ponía en contacto con un periodista del “New York Times”, o de otros periódicos influyentes, para recomendar dicha acción, como una excelente compra. Después Livermore se deshacía de su posición de forma masiva, vendiendo en el frenesí comprador que había provocado el artículo del periodista. En pleno apogeo, se hizo con enormes posesiones inmobiliarias en varios países, así como coches de la prestigiosa marca Rolls Royce y yates. Se hizo famoso por sus espectaculares fiestas.
También tenía unas oficinas secretas en la Quinta Avenida, era allí donde Livermore hacia sus operaciones de gran escala, con numerosas líneas de teléfono y una línea directa de telegramas. La oficina tenía una enorme pizarra que sus oficinistas actualizaban constantemente, además también disponía de personal dedicado a la investigación. El propósito único de dicha oficina era el de facilitar la operativa y las actividades de inversión de Livermore.
Livermore y el crack del 29
En 1933, Livermore padeció la gran depresión de la época y después de hincharse a beber durante 26 horas, terminó en una comisaría de policía, ya que había perdido la memoria por completo. Una vez que se vio incapacitado para hacer dinero como lo hacia anteriormente, decidió vender sus secretos en forma de libro, “Como operar en acciones” que fue publicado en 1940 en dos versiones, una encuadernada en cuero y la otra en formato más sencillo, sin embargo el libro no logró su objetivo de atraer al público.
En ese mismo año, Jesse Livermore tras tomarse dos copas en el hotel “Sherry Netherland” en Manhatan, escribió una carta de ocho páginas a su tercera esposa diciéndole: “Mi vida ha sido un fracaso”.El hombre que afectivamente fue conocido como “The boy plunger”, el “Gran oso” o el “Rey del algodón”, se dirigió al guardarropa del hotel, se sentó en una silla y se disparo un tiro en la cabeza. Así terminó la vida del que fue considerado el mejor trader de todos los tiempos, el hombre que hizo millones de dólares, dejando una herencia de menos de 10.000 dólares.
El New York Times en su editorial, escribió el siguiente epitafio sobre Jesse Livermore :
“..Qué cosas buenas hizo, qué daño causó, qué significaba la vida para él y para otros – todas estas cuestiones son para hacer una novela...Se dejaba llevar por su pasión... Vivió en una época en que la especulación que llevaba a cabo venia a ser como la de aquellos chicos que arañan hasta el ultimo penique. .. No dejo nubes de gloria detrás suyo y tampoco dejo nada de miseria humana de la tanta que había creado anteriormente... La calle en la que operaba ya no es la misma que antes. Su muerte ha marcado el final de una era...”
El legado de Livermore
Jesse Livermore murió hace más de 60 años, dejando dos magníficos libros, “How to trade in stocks” y “Reminiscences of a stock operator”, que resumimos a continuación.
I. ”How to Trade in Stocks” (Como operar en acciones)
El libro “Como operar en acciones” fue editado en 1940, el año en el que Livermore murió. Se cree que escribió el libro como medida desesperada para ganar dinero. El libro trata sobre el proceso racional de la toma de decisiones de Livermore mientras operaba, los diez capítulos que lo componen son los siguientes:
1. El desafío de la especulación.2. ¿Cuándo una acción actúa correctamente?3. Sigue a los líderes.4. El dinero en las manos.5. El punto de giro.6. La metedura de pata del millón de dólares.7. La ganancia de tres millones de dólares.8. Las claves de mercado según Jesse Livermore.9. Reglas explicativas.10. Gráficos y aclaraciones, claves de mercado para Livermore.
Seguidamente vamos a presentar algunas citas del libro de nuestro apreciado Livermore , estructuradas en temas:
“...El juego de la especulación es el más fascinante y poco rutinario del mundo. Pero no es un juego para estúpidos ni para perezosos mentales tampoco para hombres con un balance emocional poco equilibrado y menos para aventurarse a hacerse rico en poco tiempo. Si lo intentas de esta forma, te morirás pobre.” (Página 15).
1º- En lo que respecta a la importancia de aprender a como operar:
¿Acaso existe alguna manera para ganar rápidamente mucho dinero trabajando en Derecho o en Cirugía? (Página 15).
2º- Si hacemos referencia al propio trabajo que hace uno, pensando para sí mismo:
“...permíteme advertirte que los frutos de tu éxito serán directamente proporcionales a tu propio esfuerzo mental, conservando tus creencias y generando tus propias decisiones.”(Página 16).
3º- En lo que respecta a las mejores y peores operaciones llevadas a cabo por Jesse:
“La experiencia me ha demostrado que el verdadero dinero dentro del mundo de la especulación se hace dejando correr los beneficios desde el comienzo de la operación.”“Los beneficios debemos de conservarlos, pero las pérdidas debemos evitarlas y cortarlas de raíz desde el comienzo.”
4º- Dentro del libro encontramos citas sobre mantener una operación y sobre los deseos de uno de que llegue hasta un determinado nivel:
“Si mi valor no se comporta de la forma que había pronosticado, rápidamente cierro la operación, ya que pienso que todavía no ha llegado el momento de tomar posiciones”
5º- También hacía referencia a los denominados “blue chips”, que a pesar de gozar de buena reputación como instrumentos de inversión seguros, Livermore destacaba su peligro al igual que otro tipo de valor cotizado, para ello vamos a mostrar unos ejemplos de acciones de ferrocarriles, que por aquel entonces se decía que era más seguro, invertir en ferrocarriles que tener el dinero en el banco:
Nueva York, New Haven and Hartford Railroad- Precio el 28 de Abril de 1902 – 255$. Precio el 2 de Enero de 1940 – 0.5$.
Chicago, Milwaukee & St. Paul Roud- Precio en Diciembre de 1906 – 199.62$. Precio el 5 de Enero de 1940 – 0.25$.
Chicago Northwesterm- Precio en Enero de 1906 – 240$. Precio el 2 Enero de 1940 – 0.31$.
Great Northem Railway- Precio el 9 de Febrero 1906 – 348$. Precio el 2 de Enero de 1940 – 26.63$.
(Página 24)
6º- Sobre el tema de comprar y mantener (buy & hold) las inversiones:
“Los especuladores de los mercados de acciones han perdido siempre dinero. Pero creo que la afirmación anterior se puede constatar con mayor seguridad que aquella que hace referencia al dinero perdido por los inversores que dejaron la posición abierta pensando que al final obtendrían beneficios” (Página 25).
“Desde mi punto de vista, los inversores son unos jugadores de apuestas. Realizan su apuesta, esperan, y si las cosas van mal pierden todo su dinero.” (Página 25).
7º- Acerca de aprender del pasado ya que la historia se repite:
“Las estructuras de los precios son recuerdos de figuras similares de precios pasados, que debes llegar a familiarizarte con ellas para poder predecir los precios futuros”.(Página 51).
8º- Algún consejo que podemos encontrar en el libro:
“Cuidado con la información privilegiad” (Página 58).
“... y si hubiera algún chivatazo fácil circulando por ahí, para hacer dinero fácil, nadie te lo va a decir para que te metas ese dinero en el bolsillo. (Página 58).”
9º- Los gráficos nos cuentan la historia verdadera del valor.
“La única explicación por la que un especulador o inversor pediría razonamientos desde un principio sería sobre el funcionamiento del mercado. Cada vez que el mercado no se comporte de la forma que esperabas – esa es razón suficiente para cambiar de opinión y cerrar tu operación rápidamente... Recuerda, siempre hay una explicación por la que una acción actúa de una determinada forma. Pero también recuerda que corres el peligro de no llegar a familiarizarte con esas razones que mueven el mercado, o familiarizarte con ellas cuando sea ya demasiado tarde.” (Página 71)
II. “Reminiscences of a Stock Operador” (Recuerdos de un operador de acciones)
Es todo un clásico que supuestamente fue escrito por Edwin Lefevre en 1923, es sin duda el libro más popular jamás escrito sobre la especulación. Lefevre fue un periodista financiero y el libro fue dedicado a Jesse Livermore. Es supuestamente una novela acerca de un trader ficticio llamado Larry Livingston, escrita por el propio Jesse Livermore y revisada posteriormente por Lefevre. A pesar de ser uno de los libros de trading más divertidos y estar escrito en un estilo de novela, “Recuerdo de un operador de acciones”contiene todas las verdades del mercado.
Incluiremos algunos ejemplos:
“De hecho yo siempre hago dinero cuando realmente estoy seguro de que la acción se va mover de una determinada forma. Lo que realmente me ha jugado malas pasadas ha sido el no hacer caso de mis conocimientos bursátiles y jugar con mis emociones. Por lo tanto sólo opero cuando estoy seguro de que los precedentes van a jugar a mi favor.” (Página 14).
“..pasado un tiempo, oí a muchos miserables lamentándose, y a las antiguas estrellas del mercado diciendo que todos –excepto ellos mismos- se habían vuelto locos.” (Página 34)
“…y lo único que puede hacer alguien que esté equivocado es estar en lo cierto dejando de estar equivocado.” (Página 103).
“Pero en la práctica, un hombre equivocado tiene que guardarse mucho de muchas cosas, pero sobre todo de sí mismo” (Página 122).
Ninguna librería financiera de cualquier especulador, puede dejar de incorporar una copia del libro “Recuerdos de un operador de acciones”. No nos extraña que muchos traders actuales hagan referencia regularmente a las citas de esta obra maestra.
Martín Zweig una vez dijo que: “Recuerdos de un operador de acciones”, es el mejor libro que jamás había leído. Además a aquellos que vienen a trabajar conmigo siempre les proporciono una copia del libro”.
Jack D. Schwager, autor de “Los Maestros del mercado” y “Los nuevos maestros del mercado”, dice del libro:
“En mis entrevistas con los 30 traders más famosos de nuestros tiempos, había algunas cuestiones que les planteaba en cada conversación. Algunas de estas cuestiones era por ejemplo, si ellos habían encontrado algún libro valioso que nos recomendasen para llegar a ser buenos traders y por supuesto la repuesta mas frecuente fue “Recuerdos de un operador de acciones”.
La mejor herencia que nos dejó Livermore fue por supuesto la historia de su vida. Debemos decir que era un hombre honorable y honrado que pagaba las deudas que legalmente no debería haber pagado. Por otro lado era un gran trader que usaba cualquier táctica legal para aumentar sus posibilidades de hacer dinero. Efectivamente, lo cierto es que en lo que sí coinciden tanto sus seguidores como sus detractores, es en el hecho de que era un gran especulador.
¿Quién era Jesse Livermore?
Nacido en South Acton, Massachusetts, en 1877, hijo de un granjero, dejo la escuela en sus primeros años de adolescencia y viajó a Boston donde se convirtió en “Board Boy” (que podríamos traducir como Pizarrero) trabajando para Paine Webber, su trabajo consistía en actualizar los precios de los bonos, acciones y Commodities en una pizarra. Como Livermore escribía todos los cambios en los precios se dio cuenta de que los mismos, a menudo se movían de manera predecible, concluyendo que se podía batir al mercado y de esta forma ganar mucho dinero.
Por aquel entonces, Livermore no ganó el suficiente dinero para operar en acciones, así que empleó la hora del almuerzo para ir a los “Bucket Shops”, que no eran más que casas de apuestas, entre otras cosas, sobre el precio de las acciones y commodities. Allí es donde trató de hacer dinero pronosticando la dirección de los precios tanto de acciones como de materias primas, para hacer 1.000$ cuando tan solo tenía 15 años, cantidad más que considerable en aquella época. Después de ignorar el aviso de su jefe en Paine Webber, de mantenerse al margen de estos establecimientos, Livermore fue despedido.
El “Boy plunger”era ahora un trader a tiempo completo. Tal fue su éxito que le fue prohibida la entrada en los “Buckets Shops” de Boston, por lo que Livermore se fue a la costa Oeste, donde hizo 50.000 $, aunque pronto tuvo que disfrazarse y emplear nombres falsos para evitar las prohibiciones de entrada que también allí le establecieron. Más tarde se marcho a Nueva York, donde con 20 años, Livermore comenzó su carrera como uno de los más grandes operadores de todos los tiempos. En 1906 recibió un consejo de ponerse corto en la compañía “Union Pacific” y lo hizo de manera abrumadora, después el valor empezó a subir colocándose en una situación más que complicada, pero el terremoto de San Francisco provocó el desplome del valor, dejando la cuenta de Livermore con 250.000$ de beneficio. Además de este beneficio, también le enseñó una buena lección sobre los consejos ajenos.
En 1907, se ganó a pulso su reputación de “Bear Raider”, operando siempre del lado bajista del mercado en grandes cantidades. Se dice incluso, que el todo poderoso J. P. Morgan, le mandó mensajes a través de intermediarios para pedirle que redujera su volumen de operativa. William Delbert Gann, en su libro “45 años en Wall Street “ Página 117), describe a Livermore como “uno de los traders más espectaculares de su época”. Gann afirmaba que Livermore era un hombre honorable que “pensaba en pagar sus deudas incluso después de ser declarado en quiebra por las autoridades”.
De hecho, Livermore y otros muchos traders e inversores, incluyendo al propio Gann, en una ocasión, perdieron todo su dinero cuando la firma de corretaje “Murray Mitchel and Company” cerró en 1913. Según Gann “en 1917 cuando Livermore regresó e y hizo de nuevo una fortuna, no sólo me devolvió la parte proporcional que perdí, sino que pagó a todos los demás también”. Gann añade “Esto fue algo realmente honorable por lo tanto debido a la honestidad de Livermore, en 1934 cuando estaba en quiebra, le apoyé consiguiendo recopilar fondos de otra gente para dárselos a él. Livermore volvió a operar haciendo dinero una vez más”.
La principal crítica de Gann sobre Livermore era que éste sólo había estudiado para saber como hacer dinero, pero no para mantenerlo. Como Gann decía: “el tenía la codicia y la energía necesarias para el éxito, pero cuando tenia una cantidad de dinero considerable, no operaba de forma conservadora. Livermore probaba su propia operativa en el mercado en vez de esperar a que apareciese la tendencia natural que el mercado nos muestra en numerosas ocasiones”. En palabras de Gann, Livermore era un fantástico trader, pero un pésimo gestor monetario.
El éxito de Livermore
El éxito que tuvo Livermore, le proporcionó un estilo de vida que muchos sólo se podían imaginar en sueños. El delgado y rubio especulador se compró un yate de 200 pies, de nombre Anita, salió con mujeres famosas, incluyendo actrices como Lillian Russell. Sus hazañas operando pronto llegaron a ser bien conocidas por todo el mundo, incluso la gente comentaba “eres tan rico como Jesse Livermore”. Durante la primera guerra mundial, Livermore pronosticó que el café experimentaría una sustancial subida, lo que le llevo a tomar posiciones largas. Sus beneficios se contaban por millones de dólares, sin embargo los contratos de café se invalidaron, debido a que el gobierno creyó que Livermore se estaba beneficiando de los tiempos de guerra, lo que le llevó a arruinarse por tercera vez.
Como trader agresivo, Livermore hizo y posteriormente perdió, cuatro millones de dólares de su fortuna. La mayor parte del dinero fue hecho con prácticas que posteriormente se declararon ilegales por la comisión del mercado de valores americana (SEC), en el año 1930. La nueva regulación limitaba o prohibía las siguientes actividades:
- Utilizar información privilegiada
- Ocultar las posiciones de mercado.
- Arrinconar acciones para estrangular la oferta y la demanda.
- Controlar la información incorrecta y engañosa para que no sea publicada.
Livermore también llegó a ser muy conocido por su táctica de esperar hasta que la acción alcanzase el objetivo establecido donde se aseguraba unos beneficios considerables y luego se ponía en contacto con un periodista del “New York Times”, o de otros periódicos influyentes, para recomendar dicha acción, como una excelente compra. Después Livermore se deshacía de su posición de forma masiva, vendiendo en el frenesí comprador que había provocado el artículo del periodista. En pleno apogeo, se hizo con enormes posesiones inmobiliarias en varios países, así como coches de la prestigiosa marca Rolls Royce y yates. Se hizo famoso por sus espectaculares fiestas.
También tenía unas oficinas secretas en la Quinta Avenida, era allí donde Livermore hacia sus operaciones de gran escala, con numerosas líneas de teléfono y una línea directa de telegramas. La oficina tenía una enorme pizarra que sus oficinistas actualizaban constantemente, además también disponía de personal dedicado a la investigación. El propósito único de dicha oficina era el de facilitar la operativa y las actividades de inversión de Livermore.
Livermore y el crack del 29
En 1933, Livermore padeció la gran depresión de la época y después de hincharse a beber durante 26 horas, terminó en una comisaría de policía, ya que había perdido la memoria por completo. Una vez que se vio incapacitado para hacer dinero como lo hacia anteriormente, decidió vender sus secretos en forma de libro, “Como operar en acciones” que fue publicado en 1940 en dos versiones, una encuadernada en cuero y la otra en formato más sencillo, sin embargo el libro no logró su objetivo de atraer al público.
En ese mismo año, Jesse Livermore tras tomarse dos copas en el hotel “Sherry Netherland” en Manhatan, escribió una carta de ocho páginas a su tercera esposa diciéndole: “Mi vida ha sido un fracaso”.El hombre que afectivamente fue conocido como “The boy plunger”, el “Gran oso” o el “Rey del algodón”, se dirigió al guardarropa del hotel, se sentó en una silla y se disparo un tiro en la cabeza. Así terminó la vida del que fue considerado el mejor trader de todos los tiempos, el hombre que hizo millones de dólares, dejando una herencia de menos de 10.000 dólares.
El New York Times en su editorial, escribió el siguiente epitafio sobre Jesse Livermore :
“..Qué cosas buenas hizo, qué daño causó, qué significaba la vida para él y para otros – todas estas cuestiones son para hacer una novela...Se dejaba llevar por su pasión... Vivió en una época en que la especulación que llevaba a cabo venia a ser como la de aquellos chicos que arañan hasta el ultimo penique. .. No dejo nubes de gloria detrás suyo y tampoco dejo nada de miseria humana de la tanta que había creado anteriormente... La calle en la que operaba ya no es la misma que antes. Su muerte ha marcado el final de una era...”
El legado de Livermore
Jesse Livermore murió hace más de 60 años, dejando dos magníficos libros, “How to trade in stocks” y “Reminiscences of a stock operator”, que resumimos a continuación.
I. ”How to Trade in Stocks” (Como operar en acciones)
El libro “Como operar en acciones” fue editado en 1940, el año en el que Livermore murió. Se cree que escribió el libro como medida desesperada para ganar dinero. El libro trata sobre el proceso racional de la toma de decisiones de Livermore mientras operaba, los diez capítulos que lo componen son los siguientes:
1. El desafío de la especulación.2. ¿Cuándo una acción actúa correctamente?3. Sigue a los líderes.4. El dinero en las manos.5. El punto de giro.6. La metedura de pata del millón de dólares.7. La ganancia de tres millones de dólares.8. Las claves de mercado según Jesse Livermore.9. Reglas explicativas.10. Gráficos y aclaraciones, claves de mercado para Livermore.
Seguidamente vamos a presentar algunas citas del libro de nuestro apreciado Livermore , estructuradas en temas:
“...El juego de la especulación es el más fascinante y poco rutinario del mundo. Pero no es un juego para estúpidos ni para perezosos mentales tampoco para hombres con un balance emocional poco equilibrado y menos para aventurarse a hacerse rico en poco tiempo. Si lo intentas de esta forma, te morirás pobre.” (Página 15).
1º- En lo que respecta a la importancia de aprender a como operar:
¿Acaso existe alguna manera para ganar rápidamente mucho dinero trabajando en Derecho o en Cirugía? (Página 15).
2º- Si hacemos referencia al propio trabajo que hace uno, pensando para sí mismo:
“...permíteme advertirte que los frutos de tu éxito serán directamente proporcionales a tu propio esfuerzo mental, conservando tus creencias y generando tus propias decisiones.”(Página 16).
3º- En lo que respecta a las mejores y peores operaciones llevadas a cabo por Jesse:
“La experiencia me ha demostrado que el verdadero dinero dentro del mundo de la especulación se hace dejando correr los beneficios desde el comienzo de la operación.”“Los beneficios debemos de conservarlos, pero las pérdidas debemos evitarlas y cortarlas de raíz desde el comienzo.”
4º- Dentro del libro encontramos citas sobre mantener una operación y sobre los deseos de uno de que llegue hasta un determinado nivel:
“Si mi valor no se comporta de la forma que había pronosticado, rápidamente cierro la operación, ya que pienso que todavía no ha llegado el momento de tomar posiciones”
5º- También hacía referencia a los denominados “blue chips”, que a pesar de gozar de buena reputación como instrumentos de inversión seguros, Livermore destacaba su peligro al igual que otro tipo de valor cotizado, para ello vamos a mostrar unos ejemplos de acciones de ferrocarriles, que por aquel entonces se decía que era más seguro, invertir en ferrocarriles que tener el dinero en el banco:
Nueva York, New Haven and Hartford Railroad- Precio el 28 de Abril de 1902 – 255$. Precio el 2 de Enero de 1940 – 0.5$.
Chicago, Milwaukee & St. Paul Roud- Precio en Diciembre de 1906 – 199.62$. Precio el 5 de Enero de 1940 – 0.25$.
Chicago Northwesterm- Precio en Enero de 1906 – 240$. Precio el 2 Enero de 1940 – 0.31$.
Great Northem Railway- Precio el 9 de Febrero 1906 – 348$. Precio el 2 de Enero de 1940 – 26.63$.
(Página 24)
6º- Sobre el tema de comprar y mantener (buy & hold) las inversiones:
“Los especuladores de los mercados de acciones han perdido siempre dinero. Pero creo que la afirmación anterior se puede constatar con mayor seguridad que aquella que hace referencia al dinero perdido por los inversores que dejaron la posición abierta pensando que al final obtendrían beneficios” (Página 25).
“Desde mi punto de vista, los inversores son unos jugadores de apuestas. Realizan su apuesta, esperan, y si las cosas van mal pierden todo su dinero.” (Página 25).
7º- Acerca de aprender del pasado ya que la historia se repite:
“Las estructuras de los precios son recuerdos de figuras similares de precios pasados, que debes llegar a familiarizarte con ellas para poder predecir los precios futuros”.(Página 51).
8º- Algún consejo que podemos encontrar en el libro:
“Cuidado con la información privilegiad” (Página 58).
“... y si hubiera algún chivatazo fácil circulando por ahí, para hacer dinero fácil, nadie te lo va a decir para que te metas ese dinero en el bolsillo. (Página 58).”
9º- Los gráficos nos cuentan la historia verdadera del valor.
“La única explicación por la que un especulador o inversor pediría razonamientos desde un principio sería sobre el funcionamiento del mercado. Cada vez que el mercado no se comporte de la forma que esperabas – esa es razón suficiente para cambiar de opinión y cerrar tu operación rápidamente... Recuerda, siempre hay una explicación por la que una acción actúa de una determinada forma. Pero también recuerda que corres el peligro de no llegar a familiarizarte con esas razones que mueven el mercado, o familiarizarte con ellas cuando sea ya demasiado tarde.” (Página 71)
II. “Reminiscences of a Stock Operador” (Recuerdos de un operador de acciones)
Es todo un clásico que supuestamente fue escrito por Edwin Lefevre en 1923, es sin duda el libro más popular jamás escrito sobre la especulación. Lefevre fue un periodista financiero y el libro fue dedicado a Jesse Livermore. Es supuestamente una novela acerca de un trader ficticio llamado Larry Livingston, escrita por el propio Jesse Livermore y revisada posteriormente por Lefevre. A pesar de ser uno de los libros de trading más divertidos y estar escrito en un estilo de novela, “Recuerdo de un operador de acciones”contiene todas las verdades del mercado.
Incluiremos algunos ejemplos:
“De hecho yo siempre hago dinero cuando realmente estoy seguro de que la acción se va mover de una determinada forma. Lo que realmente me ha jugado malas pasadas ha sido el no hacer caso de mis conocimientos bursátiles y jugar con mis emociones. Por lo tanto sólo opero cuando estoy seguro de que los precedentes van a jugar a mi favor.” (Página 14).
“..pasado un tiempo, oí a muchos miserables lamentándose, y a las antiguas estrellas del mercado diciendo que todos –excepto ellos mismos- se habían vuelto locos.” (Página 34)
“…y lo único que puede hacer alguien que esté equivocado es estar en lo cierto dejando de estar equivocado.” (Página 103).
“Pero en la práctica, un hombre equivocado tiene que guardarse mucho de muchas cosas, pero sobre todo de sí mismo” (Página 122).
Ninguna librería financiera de cualquier especulador, puede dejar de incorporar una copia del libro “Recuerdos de un operador de acciones”. No nos extraña que muchos traders actuales hagan referencia regularmente a las citas de esta obra maestra.
Martín Zweig una vez dijo que: “Recuerdos de un operador de acciones”, es el mejor libro que jamás había leído. Además a aquellos que vienen a trabajar conmigo siempre les proporciono una copia del libro”.
Jack D. Schwager, autor de “Los Maestros del mercado” y “Los nuevos maestros del mercado”, dice del libro:
“En mis entrevistas con los 30 traders más famosos de nuestros tiempos, había algunas cuestiones que les planteaba en cada conversación. Algunas de estas cuestiones era por ejemplo, si ellos habían encontrado algún libro valioso que nos recomendasen para llegar a ser buenos traders y por supuesto la repuesta mas frecuente fue “Recuerdos de un operador de acciones”.
La mejor herencia que nos dejó Livermore fue por supuesto la historia de su vida. Debemos decir que era un hombre honorable y honrado que pagaba las deudas que legalmente no debería haber pagado. Por otro lado era un gran trader que usaba cualquier táctica legal para aumentar sus posibilidades de hacer dinero. Efectivamente, lo cierto es que en lo que sí coinciden tanto sus seguidores como sus detractores, es en el hecho de que era un gran especulador.
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